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关注半导体行业的大家都知道最近半导体的缺货现象越来越严重，各大晶圆厂商相继宣布涨价，从电子发烧友网的缺货点差图中也能够准确的看出，在众多半导体细致划分领域中最缺货的是MCU。之前有位投资者问最近不少汽车厂商也因为芯片缺货停产，国产汽车芯片能否在这次缺货危机中找到契机？这也是很多投资者关心的问题。今天我在最后也会回答下这个问题。
3、估值过高的好公司，随着流动性收紧，如果利润增长未达到预期，也有可能长期回调。
首先回顾梳理一下电子元器件，图中集成电路中的微处理器就包含了MCU，刚刚的缺货调查图中也是基本涵盖了所有的电子器件，在之前的文章中也详细的介绍了包括模拟芯片（圣邦股份、思瑞浦）、CIS芯片（韦尔股份）、存储芯片（兆易创新）等集成电路，以及被动元件中的电容（法拉电子、国瓷材料）和电感（顺络电子）。这一轮的缺货主要是在制造环节，制造产能的不足导致没有办法满足需求，特别是在各大晶圆厂（如中芯国际）将产能重点放在12英寸高端制程后，传统的8英寸产能短缺现象严重。
自2020年下半年以来，MCU的缺货现象日益严重。从需求角度看，受疫情影响带来的平板电脑、笔记本电脑的需求扩张，家电、工控等行业的国产化替代需求提升，和汽车电子智能化等下游领域需求的扩张，MCU的需求正处于迅速增加的阶段；从供给方面分析，多数晶圆厂扩产一般较为谨慎，目前市场上多数MCU均生产自8英寸线英寸线扩产极为有限，且由于疫情导致海外供应链不畅、美国雪灾、瑞萨大火等原因进一步影响供给。
MCU即MicroControlUnit（微控制器）的简称，又称单片机，是把CPU、RAM、ROM、计数器、串口等周边接口都集成在一片芯片上，形成芯片级的计算机，为不同应用场合做不同控制功能，是各类电子设备的控制核心。
MCU作为各类电子设备的控制核心，其下游应用广泛，其中汽车电子市场占比最高，在30%以上，而工控医疗和计算机市场占比也都在20%以上，消费电子占比约10%，这几大领域占据了90%以上的市场，是MCU主要下游。
按照总线或暂存器宽度，MCU可大致分为4位、8位、16位、32位、64位，处理器位数越高，其运算速度越快，支持的存储空间越大，越能适应更复杂的应用场景。目前全球市场来看，32位MCU由于其更高的规格和性能以及不断降低的成本慢慢的变成了市场主流，大范围的应用于汽车电子、工控/医疗等领域；但由于仍有大量应用场景只需简单控制，低位MCU具备成本优势，因此仍占据较大市场。
如下图中国市场的数据所示，近年来32位MCU从始至终保持15%左右的增速，8位的增速为10%左右，而16位则从2015年开始市场占有率不断萎缩。整体市场规模方面，国内的市场规模约为60亿美元，整体增速约10%。
全球MCU市场格局较为集中，主要由欧美日厂商主导，微芯、意法半导体、瑞萨、TI、NXP（2015年收购飞思卡尔）、英飞凌、等厂商占据80%以上份额，国内厂商占有率还比较小，且集中在中低端应用，高端领域自给率几乎为零。即使聚焦到国内，市场也同样是海外龙头主导，国内兆易创新和中颖电子等厂商虽然在细分市场占据一定份额，但整体国产替代空间十分广阔。
公司是国内较具规模的工控单芯片厂家，在全球MCU的销售占比约为0.5%。公司在国内的家电MCU及国内锂电池管理芯片领域占有一席之地，受益于我国已发展成为全世界最大的家电、电子科技类产品制造基地，而且国家政策上积极支持芯片国产化，公司业绩自2012年起实现了持续性的增长。公司坚持自主研发核心技术，充分的发挥贴近国内客户的优势，在技术创新、产品质量及性价比等方面赢得了市场综合竞争优势。
其中工业控制板块占比93.82%，OLED显示驱动占比6.18%。研究显示领域的研讨君告诉我，她也准备介绍中颖电子的OLED显示驱动业务，被我抢先一步。
家电主控MCU是一个发展比较平稳的行业，特别需要长时间的耕耘，过去几年来MCU的升级换代不大，主流芯片制程较多为8寸晶圆的0.11um制程。未来整体家电市场有向智能化，高端化发展的趋势，公司积极做出响应市场的变化，积极投入55nm/40nm,12英寸晶圆制程产品的研发工作，并藉以打开8寸晶圆的产能限制。电瓶车市场主流技术目前开始从双模控制转向三模控制过渡，对芯片的规格要求更高，目前公司也有相应产品在研发升级换代。
锂电池管理芯片产品技术方面的要求继续提高，设计平台由8位逐步过渡到32位，相关这类的产品制程由早期的0.35um/0.25um逐步向0.11um/90nm/55nm演进，国内别的企业在此领域涉足较少，公司在此领域保持国内厂商的领先地位。
1、 家电控制芯片32位ARM内核产品已完成开发，该芯片专注于超高的性价比的白色家电的主控MCU和显 示控制MCU，已经有客户进行项目开发设计。同时，家电控制芯片也积极准备推出55nm的高阶制程产品， 现在已确定进入研发阶段，预计在2022年下半年研发完成。
2、 电机产品线位ARM内核产品，变频冰箱应用已开始量产，变频空调客户在小批量产测试中，
变频洗衣机在配合客户方案研发中。准备新推出针对电瓶车升级换代产品和外销电动摩托车控制器新产品，预计2021年内推出市场。
我用到了我们每日研讨纪要的财务模型，公司加权ROE近几年保持增长，已达到了20%以上，营收和净利也稳定增长，但增速有所放缓，公司负债率一直偿债能力良好，现金含量充足。
公司微控制器产品（Micro Control Unit，简称 MCU）主要为基于 ARM Cortex-M 系列 32 位通用 MCU 产品，以及于 2019 年 8 月推出的全球首颗基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。 GD32 作为中国 32 位通用 MCU 领域的主流产品，以 24 个系列 320 余款产品选择，覆盖率稳居 市场前列，产品大范围的应用于工业和消费类嵌入式市场，适用于工业自动化、人机界面、电机控制、光伏逆变器、安防监控、智能家居家电及物联网等领域。 目前主流 MCU 公司工艺节点集中在 180nm~40nm，公司产品覆盖 180nm、110nm、55nm 工艺制程，40nm 先进工艺正在研发中。公司2019年MCU产品营收达4.4亿元。
兆易创新也是我国MCU的有突出贡献的公司之一，在之前的存储芯片文章中已经讲过兆易创新的别的方面，有兴趣的可以翻看之前的文章与视频。
最后回答一下开始说到的问题，汽车MCU芯片这一块刚刚也能看出，国内的厂商都还是集中在家电，电源管理和其他工业控制方面，汽车电子工艺还有很大差距。再加上由于汽车安全性的考虑，汽车芯片的验证周期很长，汽车厂商不会轻易更换供应商，所以导致停产。当然，国产芯片替代是大势所趋，但还有非常长的路要走。
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